Crescimento e desenvolvimento econômico regional: a contribuição potencial de um banco de investimentos

Abstract

Crescimento e desenvolvimento econômico são conceitos distintos. Enquanto o crescimento econômico é representado pelo crescimento contínuo da renda per capita ao longo do tempo, o desenvolvimento econômico é um conceito qualitativo que considera os indicadores de bemestar econômico e social, como: desigualdade social, pobreza, desemprego, condições de saúde e alimentação, moradia e educação. A estrutura de capital é a forma pela qual uma empresa se financia, ou seja, como as fontes de recursos estão distribuídas entre capital próprio e capital de terceiros. A estratégia empresarial articulada com a composição da estrutura de capital orienta qual deve ser o nível ótimo de alavancagem financeira da empresa, calibrando a expectativa de resultados para a companhia. O mercado de capitais pode ser utilizado para auxiliar na estratégia de crescimento das empresas e, consequentemente, da economia, pois os instrumentos financeiros utilizados nas operações de mercado de capitais são ferramentas importantes para auxiliar a consolidação do desenvolvimento econômico. O desequilíbrio entre o nível de investimento e o nível de poupança fundamenta a necessidade da atividade de intermediação financeira. Então, para viabilizar o crescimento e o desenvolvimento, as economias de mercado estruturam sistemas de intermediação financeira, adequados para responder às demandas dos agentes produtivos da economia. Pensando um veículo capaz de atuar no apoio técnico e financeiro das empresas mineiras, este estudo de caso busca entender as contribuições que um banco de investimento poderá trazer para empresas e, consequentemente, para a economia mineira. A pesquisa qualitativa, de natureza exploratória, teve como objeto de estudo uma amostra de oito empresas mineiras distribuídas por diferentes regiões do estado de Minas Gerais. Foi adotado um roteiro de entrevista que contém questões suficientes e fundamentais para entender a temática. Assim, a linha de investigação foi guiada por 12 perguntas associadas aos cinco objetivos específicos da pesquisa. As entrevistas foram realizadas no contexto de reformulação do plano estratégico plurianual da CODEMIG, e o tratamento de dados foi realizado por meio das técnicas de análise de conteúdo e análise de discurso. Na análise de dados assistida por computador (CAQDAS), foi utilizado o software ATLAS.ti versão 7.5. A pesquisa revela que aquelas companhias que não têm acesso a operações financeiras estruturadas e ao mercado de capitais apresentam dificuldades para financiar seus investimentos e projetos de expansão. Outra revelação da pesquisa é que as firmas utilizam excessivamente recursos próprios nos seus negócios, isto é, devido à falta de acesso às operações financeiras estruturadas e aos mecanismos do mercado de capitais, a estrutura de capital dessas companhias não é otimizada, e isso pode dificultar a expansão dos negócios e os novos projetos. O estudo mostra que um mercado financeiro e um mercado de capitais desenvolvidos são fatores importantes na mobilização de recursos adequados para os investimentos das empresas. Um banco de investimento direcionado para aquelas empresas mineiras que atualmente não acessam o mercado de capitais, poderá contribuir para a geração de valor nas firmas, com efeitos positivos no conjunto da economia mineira. O modelo analítico desenvolvido neste estudo de caso único sintetiza a visão prática da geração de valor no âmbito microeconômico e indicia reflexos positivos na economia regional do estado de Minas Gerais.

Growth and economic development are different concepts. While economic growth is represented by a continuous increase of the individual income (per capita income) during a given period, economic development is a qualitative concept that considers indicators of social and economic wellness such as: social equality, poverty, unemployment, health and feeding conditions, housing and education. The capital structure is the structure through which a company finances itself, i.e. the sources of financing are distributed between its own capital or capital from third parties. The corporate strategy articulated with the capital structure directs the determination of the optimal level of financial leverage of the company, calibrating the expectation of the results of the company. The capital markets may be used to support the growth strategy of the companies and, thus, of the economy as a whole given that the financial instruments used in capital markets transactions are important tools to assist the consolidation of economic development. The unbalance between investment and savings levels may be interpreted as basis for financial intermediation activities. Hence, in order to enable growth and development, market economies structure financial intermediation systems which are appropriate to respond to demands from the productive agents of the economy. Taking into consideration a vehicle which is able to act in providing both technical and financial support to companies in Minas Gerais, this case study aims at addressing the contributions an investment bank may deliver to companies and, accordingly, to the economy of the state. A qualitative exploration research was developed based on sampling studies of eight mineiro companies distributed in different regions throughout the state of Minas Gerais. An interviewing script was adopted comprising sufficient and fundamental questions to understand such theme. Therefore, the investigation route was guided by twelve questions associated to five specific goals of the research. The interviews were conducted in a context of re-formulation of the multi-annual strategic plan of CODEMIG and the data treatment was carried out via content analysis and speech analysis technics. The computer data analysis (CAQDAS) used ATLAS.ti software, version 7.5. The research indicated that companies which do not have access to structured financial transactions or to the capital markets face strong difficulties in financing its investments and expansion projects. Another finding of the research is that the companies excessively use own resources in their businesses, which means that due to the lack of access to structured financial transactions and capital markets mechanisms, the capital structure of such companies is not optimized which may jeopardize business growth and new projects. The study also shows that develop financial system and capital markets are important factors in ensuring adequate means and resources to the companies´ investments.an investment bank aimed at supporting those companies in the state of Minas Gerais that do access the capital market may contribute to value generation in such companies, resulting in positive effects in the mineiro economy. The analytic model in this singular case study summarizes a practical vision of value generation in the microeconomic sphere and indicates potential positive responses in the regional economy of Minas Gerais.